![\"\"](\"http:\/\/geldanlegen.com.de\/wp-content\/uploads\/2014\/05\/Coffee_Beans_Photographed_in_Macro-150x150.jpg\" "\\"Coffee_Beans_Photographed_in_Macro\\"")
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Ohne Rohstoffe gibt es kein Leben auf der Erde. Ohne diese in der Natur vorkommenden, nat\u00fcrlichen Rohstoffe gibt es keine Entwicklung und keinen Fortschritt, keine Industrialisierung. Rohstoffe halten uns und die Wirtschaft am Leben. Die wachsende Weltbev\u00f6lkerung und die aufholende Entwicklung vieler L\u00e4nder werden den Hunger, die Nachfrage nach Rohstoffen unver\u00e4ndert antreiben.<\/span><\/p>\n Die Endlichkeit vieler Rohstoffe und deren Produktions- und Marktstrukturen beeinflussen die Preisbildung und k\u00f6nnen zu Verzerrungen und \u00dcbertreibungen f\u00fchren. Das sahen wir in den letzten Jahren bei stark unterschiedlichen Rohstoffen wie Gold, Mais, Reis, Kaffee und \u00d6l.<\/p>\n Die Anlageklasse Rohstoffe, im Englischen auch Commodities genannt, ist wohl die heterogenste, wenn man sie mit Aktien, Anleihen und Immobilien vergleicht. Diese Klasse unterteilt sich grob in sogenannte \u201eSoft Commodities\u201c, landwirtschaftliche Erzeugnisse wie Getreide und Vieh, und \u201eHard Commodities\u201c. Das sind Edel- und Industriemetalle sowie Energie wie \u00d6l, Gas und Strom.<\/p>\n Wie kann man als Privatanleger in Rohstoffe investieren?<\/strong><\/p>\n Rohstoffe werden an spezialisierten B\u00f6rsen oder direkt zwischen den Marktteilnehmern gehandelt und basieren meistens auf standardisierten Kontrakten (Vertr\u00e4gen). Die bekanntesten B\u00f6rsen sind die Chicago Board of Trade und London Metal Exchange.<\/p>\n Da wohl fast alle Privatanleger, von Gold und Silber einmal abgesehen, Rohstoffe nicht physisch erwerben und entsprechend lagern wollen, greifen sie auf Finanzinstrumente zur\u00fcck. Schweinb\u00e4uche, \u00d6l und Weizen m\u00f6chte man nun wirklich sehr selten in gr\u00f6\u00dferen Mengen pers\u00f6nlich kaufen. Als Finanzinstrumente stehen\u00a0Optionen<\/a>\u00a0und\u00a0Futures<\/a>\u00a0(Terminkontrakte) auf einzelne Rohstoffe zur Verf\u00fcgung. Der Kauf von diesen Instrumenten f\u00fcr einzelne Rohstoffe wird von uns, die wir einen sehr diversifizierten Investitionsansatz verfolgen, nicht empfohlen. Zus\u00e4tzlich \u00fcbersteigen die Risiken dieser Instrumente wohl den Risikoappetit der meisten Anleger.<\/p>\n Ein an Rohstoffen interessierter Anleger hat die M\u00f6glichkeit, in einen aktiv gemangten Rohstofffonds oder in einen ETF auf einen der wenigen, marktbreiten, breit-diversifizierten Rohstoffindizes zu investieren.<\/p>\n Nun kann man auf die Idee kommen, Aktien von Goldminenbetreibern und \u00d6lgesellschaften zu kaufen. Jedoch verhalten sich die Kurse der Rohstoffe nicht synchron zu den Aktienkursen. Aktienbasierte Rohstoffinvestitionen sind deshalb eine Branchenstrategie am Aktienmarkt und keine Investition in Rohstoffe.<\/p>\n \u00a0G\u00e4ngige Rohstoff-Indizes, die auch als ETF erh\u00e4ltlich sind, sind der<\/p>\n –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Thomson Reuters \/ Jeffries CRB Index (TRJ\/CRB)<\/p>\n –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Continuous Commodity Index (CCI)<\/p>\n –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 S&P Goldman Sachs Commodity Index (S&P GSCI)<\/p>\n –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Dow Jones \u2013 UBS Commodity Index (DJ-UBSCI)<\/p>\n –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Rogers International Commodity Index (RICI)<\/p>\n –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 UBS Bloomberg \u2013 Constant Maturity Commodity Index (CMCI) und<\/p>\n –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Deutsche Bank Liquid Commodity Index Optimum Yield Balanced (DBLCI-OY)<\/p>\n Die Indizes unterscheiden sich in der Gewichtung und Anzahl der enthaltenen Rohstoffe. RICI basiert gegenw\u00e4rtig auf 37 Rohstoffen mit einem sehr hohen Anteil an zwei Roh\u00f6lsorten von 29 Prozent, gefolgt von Naturgas und Gold mit je 5 Prozent.<\/p>\n \u00a0Auf der anderen Seite beinhaltet der TRJ\/CRB wie auch der DJ-UBSCI nur 19 Rohstoffe. Schauen wir uns die Gewichtung der einzelnen Rohstoffklassen in den Indizes an, f\u00e4llt auf, dass in allen Energie den gr\u00f6\u00dften Anteil einnimmt. Es geht von 75 Prozent bei S&P GSCI bis zu etwa 33 Prozent im DJ-UBSDCI.<\/p>\n Bevor Sie sich f\u00fcr ein ETF auf einen Rohstoffindex entscheiden, sollten Sie sich mit der Konstruktion des Indexes wie der Zusammensetzung und der Gewichtung der einzelnen Rohstoffe eingehender besch\u00e4ftigen.<\/p>\n Wie unterscheidet sich die Anlageklasse von den anderen Klassen?<\/strong><\/p>\n Die Preise der Indizes spiegeln die Preisentwicklung der Rohstoff-Futures an den B\u00f6rsen wider. Deshalb k\u00f6nnen \u2013 anders als bei den anderen Anlageklassen – keine Dividenden ausgesch\u00fcttet werden, keine Zinszahlungen oder irgendwelche anderen Zahlungsstr\u00f6me flie\u00dfen. Die ETF auf die Indizes sind nur thesaurierend, nicht aussch\u00fcttend.<\/p>\n Auch die Risiken sind komplexer. Rohstoffpreise schwanken h\u00e4ufig st\u00e4rker als Aktien- und Anleihekurse. Die Preisrisiken sind komplexer und die M\u00e4rkte bei vielen Rohstoffen enger und illiquider. Die Preisbildung einiger Rohstoffe wie \u00d6l wird von Organisationen wie die OPEC und durch regulatorische Vorgaben von Aufsichtsbeh\u00f6rden beeinflusst. Ferner kann ein zyklisches Angebots- und Nachfrageverhalten zu starken Schwankungen f\u00fchren. Rohstoffe werden \u00fcberwiegend in US-Dollar gehandelt. Auf- und Abwertungen von W\u00e4hrungen k\u00f6nnen ebenfalls einen auf die Preisgestaltung haben wie politische Risiken in diversen rohstoffreichen L\u00e4ndern und klimatische Einfl\u00fcsse auf Ernten \u2013 um damit nur ein paar Risiken aufzuzeigen.<\/p>\n Welchen Beitrag kann die Anlageklasse in einem Portfolio leisten?\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0<\/strong><\/p>\n Eine Investition in ein ETF auf einen der oben erw\u00e4hnten Rohstoff-Indizes ist nur f\u00fcr langfristig ausgerichtete Anleger geeignet, die in den Genuss des Diversifikationsvorteils kommen wollen und aber gleichzeitig bereit sind, gr\u00f6\u00dfere Risiken oder eine h\u00f6here Volatilit\u00e4t in Kauf zu nehmen.<\/p>\n Nach einer Untersuchung von Jacobs, M\u00fcller und Weber \u201eWie diversifiziere ich richtig?\u201c vom Mai 2009 korrelierte die Anlageklasse Rohstoffe, berechnet auf Basis des S&P GSCI-Index, in dem Zeitraum 1973 \u2013 2008 leicht negativ mit Anleihen und leicht positiv mit Aktien. Zu \u00e4hnlichen Ergebnissen kamen auch wir in unserem Buch \u201eAsset Allocation\u201c f\u00fcr den Zeitraum 1987 \u2013 2010, wobei wir die Daten des TRJ\/CRB nahmen.<\/p>\n Ob Rohstoffe einen Inflationsschutz bieten, ist f\u00fcr Anleger im Euroraum aufgrund der unterschiedlichen Inflationsraten und des W\u00e4hrungseffektes zum US-Dollar nicht so eindeutig zu beantworten wie f\u00fcr die USA. Denn dort korrelieren Inflationsraten und Rohstoffpreise positiv, wie es zahlreiche Untersuchungen belegen. Zu beachten ist aber, dass auch in den USA Ein-Jahreskorrelationen sehr stark schwanken k\u00f6nnen.<\/p>\n Nur in unserem Musterportfolio \u201eChance\u201c haben wir Rohstoffe. Das Portfolio enth\u00e4lt 5 Prozent Gold und 5 Prozent Rohstoffe, wobei wir den TRJ\/CRB (Reuters-Jeffries-Index) zur Berechnung heranziehen.\u00a0 Sollte diese Anlageklasse weiterhin im Depot bleiben?In unserem Buch\u00a0\u201eAsset Allocation\u201c<\/a>\u00a0haben wir zus\u00e4tzlich f\u00fcr ein paar Indizes die Renditen f\u00fcr den Zeitraum von 1997 bis 2011 errechnet. Sie lagen bei einer j\u00e4hrlichen Volatilit\u00e4t (Risiko) von 14 Prozent bis 23 Prozent zwischen 3 Prozent pro Jahr f\u00fcr den S&P GSCI und 11 Prozent f\u00fcr den CMCI. Bei einer Untersuchung des Rendite-Risiko-Profils in unserem Buch\u00a0\u201eKrisensicher Investieren\u201c<\/a>\u00a0f\u00fcr die Jahre 1999 bis 2009 rentierte am besten der Index RICI mit 10 Prozent p.a. bei einem Risiko 40 Prozent. Damit liegen die Renditen in etwa in der Gr\u00f6\u00dfenordnung von Aktienindizes.<\/p>\n Professionelle Anlagestrategen wie Ulrich Stephan von der Deutschen Bank oder Experten der Deka-Bank (Sparkassen) prognostizierten Ende 2013, dass die Rohstoffpreise 2014 insgesamt weiter unter Druck bleiben beziehungsweise sich nicht erholen werden. Das galt besonders f\u00fcr die Energierohstoffe und auch Gold – mit Ausnahme vielleicht von den Edelmetallen Palladium und Platin.<\/p>\n Die meisten dieser Strategen werden seit Anfang des Jahres jedoch von der Entwicklung auf den Rohstoffm\u00e4rkten eines anderen belehrt. Der TRJ\/CRB-Index legte seit Januar um die 10 Prozent zu und \u00fcberholte damit Anleiherenditen. Frisches Anlagekapital floss erstmalig seit \u00fcber 12 Monaten wieder in Rohstoff-ETF. Von allen Rohstoffsektoren verzeichneten nach Aussage der Deutschen Bank nur Industriemetalle negative Ertr\u00e4ge. Sie beruhen in erster Linie auf der Wachstumsschw\u00e4che der chinesischen Wirtschaft. Die Analysten revidieren zunehmend ihre skeptische Einstellung und betrachten die Entwicklung des Sektors verhalten positiv f\u00fcr das restliche Jahr. Denn es wird weiterhin mit einer verbesserten Wirtschaftsentwicklung in den USA und in China und mit einer unver\u00e4ndert anhaltenden Flut billigen Geldes gerechnet. Eine Abwertung des Euro d\u00fcrfte sich aus deutscher Anlegersicht ebenso positiv auf die Kursentwicklung eines Rohstoff-ETF\u00a0 auswirken, da die Rohstoffe in USD quotiert sind. Negativ k\u00f6nnte sich ein Anstieg der langfristigen Zinsen in den USA auswirken.<\/p>\n Wir betrachten aufgrund der Ausf\u00fchrungen in diesem Artikel unver\u00e4ndert eine Rohstoffbeimischung mit Hilfe eines marktbreiten, auf einem Rohstoffindex basierenden ETF in einem Chance-Portfolio als eine Diversifikationsm\u00f6glichkeit.<\/p>\n Das\u00a0Musterportfolio<\/a>\u00a0\u201cChance\u201d ist f\u00fcr Anleger, die gr\u00f6\u00dfere Kursrisiken akzeptieren, um dadurch l\u00e4ngerfristig mit einer h\u00f6heren Risikopr\u00e4mie belohnt zu werden. Es besteht aus 10 Prozent Tagesgeld, 30 Prozent Staatsanleihen, 30 Prozent Aktien Industriel\u00e4nder, 20 Prozent Aktien der Schwellenl\u00e4nder (MSCI Emerging Markets), 5 Prozent Gold und 5 Prozent Rohstoffe (Reuters-Jeffries Index).<\/p>\n 26.05.2014<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Ohne Rohstoffe gibt es kein Leben auf der Erde. Ohne diese in der Natur vorkommenden, nat\u00fcrlichen Rohstoffe gibt es keine Entwicklung und keinen Fortschritt, keine Industrialisierung. Rohstoffe halten uns und die Wirtschaft am Leben. Die wachsende Weltbev\u00f6lkerung und die aufholende … Lesen fortsetzen \n\n