{"id":1512,"date":"2015-10-18T17:02:16","date_gmt":"2015-10-18T15:02:16","guid":{"rendered":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/?page_id=1512"},"modified":"2015-10-18T17:03:48","modified_gmt":"2015-10-18T15:03:48","slug":"ist-es-smart-eine-smart-beta-strategie-zu-verfolgen","status":"publish","type":"page","link":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/?page_id=1512","title":{"rendered":"Ist es smart, eine \u201eSmart-Beta-Strategie\u201c zu verfolgen?"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Teil I:\u00a0<\/strong>Die\u00a0 Frankfurter Allgemeine Zeitung titelte vor wenigen Monaten \u201eWie smart ist Smart Beta?\u201c und kommt zum Schluss, dass \u201eSmart Beta\u201c eine interessante Bereicherung eines Portfolios sein kann. Jedoch sollten Anleger keine Wundermittel erwarten. In einem dreiteiligen Artikel wollen wir der Frage nachgehen, ob eine Smart-Beta-Strategie positive Auswirkungen auf ein Portfolio haben kann.<\/p>\n

Was ist Beta?<\/strong><\/p>\n

Die moderne Portfoliotheorie basiert auf Harry M. Markowitz\u2019 bahnbrechenden \u00dcberlegungen zur Bestimmung eines effizienten Portfolios, dessen Risiko ungleich der Summe der Risiken der Einzelwerte ist. Er bewies, dass ein optimal diversifiziertes Portfolio ein geringeres Risiko bei besserem Ertrag bietet als das beste einzelne Wertpapier. F\u00fcr jeden Investor existiert ein optimal diversifiziertes Portfolio, das dessen Risiko-Rendite-Profil am besten wiedergibt.<\/p>\n

Das Capital-Asset-Pricing-Model erweitert die Portfoliotheorie und untersucht, welche Risiken in einem Portfolio nicht wegdiversifiziert werden k\u00f6nnen und wie effiziente Portfolios aussehen. Im Marktgleichgewicht halten Anleger eine Mischung aus einem Marktportfolio und risikolosen Anlagen, mit denen sie in Abh\u00e4ngigkeit vom jeweiligen Risikoappetit das Gesamtrisiko der Portfolios steuern.<\/p>\n

Die Rendite des Marktportfolios setzt sich zusammen aus dem Zinssatz der risikolosen Anlage und einer Risikopr\u00e4mie f\u00fcr eingegangene Marktrisiken. Als Beta wird das Gesamtrisiko des Marktportfolios bezeichnet und betr\u00e4gt 1. Ist der Betafaktor einer Aktie gr\u00f6\u00dfer als 1, dann schwankt der Wert der Aktie st\u00e4rker als der des Marktportfolios. Aufgrund des h\u00f6heren Risikos ist eine h\u00f6here Renditen zu vermuten. Ist der Wert kleiner als 1, dann ist das Risiko der Aktie im Verh\u00e4ltnis zum Marktrisiko geringer.<\/p>\n

Neben dem Beta-Faktor wird h\u00e4ufig auch auf den Alpha-Faktor eingegangen, den Anleger zur erhofften Erzielung von \u00dcberrenditen suchen. Alpha ist die zus\u00e4tzliche Rendite\u00a0 oder auch \u00dcberrendite einer Aktie. Der Wert ergibt sich aus der Differenz der Rendite einer Aktie und der systematischen Aktienrendite, die sich zusammensetzt aus Risikopr\u00e4mie des Portfolios multipliziert mit dem Betafaktor. Anders ausgedr\u00fcckt: Der Alphawert einer Aktie ist die individuelle \u00dcberrendite verglichen mit dem Benchmark- oder Vergleichswert der Anlage (Rendite des Marktportfolios mal Beta des Einzelwertes).<\/p>\n

Smart-Beta<\/strong><\/p>\n

Laut Duden bedeutet \u201esmart\u201c clever, gewitzt und pfiffig. Es wird suggeriert, das Portfolios, die eine Smart-Beta-Strategie unterliegen, besser abschneiden als markt- oder indexbasierte Portfolios. Bei Vergleichen muss man jedoch immer aufpassen, dass nicht \u00c4pfel mit Birnen verglichen werden. Denn welcher Markt oder Index wird mit einer Smart-Beta-Strategie geschlagen? Gibt es wirklich Marktineffizienzen? Sie werden jedoch wahrscheinlich von den zahlreichen Marktteilnehmern durch Arbitrage ausgeglichen. \u00a0Smart Beta-Investments sind unver\u00e4ndert Teil des gesamten, effizienten Marktes.<\/p>\n

Die meisten Investmentgesellschaften benutzen den Ausdruck im Zusammenhang mit Ans\u00e4tzen, die bessere Ergebnisse liefern als marktkapitalisierte Indizes wie der DAX oder MSCI Welt. So betrachtet k\u00f6nnen Smart-Beta-Strategien auch als alternative oder strategische Investitionsans\u00e4tze betrachtet werden. Die Finanzindustrie vertreibt diese Ans\u00e4tze verst\u00e4rkt seit Beginn der Finanzkrise in 2007, als viele Anleger anfingen, ihre Risiken zu minimieren, statt die Renditen zu maximieren.<\/p>\n

Die bekanntesten Smart-Beta-Strategien<\/strong><\/p>\n

Die traditionellen Aktienm\u00e4rkte bilden Indizes auf Basis der Marktkapitalisierung einzelner Aktienwerte ab. \u201eSmart Beta\u201c-Ans\u00e4tze w\u00e4hlen andere Varianten. Die wichtigsten:<\/p>\n