{"id":611,"date":"2013-08-08T14:27:40","date_gmt":"2013-08-08T12:27:40","guid":{"rendered":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/?page_id=611"},"modified":"2013-08-08T14:38:13","modified_gmt":"2013-08-08T12:38:13","slug":"kann-man-bei-niedrigen-zinsen-erfolgreich-in-anleihen-investieren","status":"publish","type":"page","link":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/?page_id=611","title":{"rendered":"Kann man bei niedrigen Zinsen erfolgreich in Anleihen investieren?"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Was passiert, wenn wie im Sommer 2013 in absehbarer Zeit die Zinsen niedrig bleiben werden und mittelfristig nur noch steigen k\u00f6nnen? F\u00fchrt das nicht zu gro\u00dfen Kursverlusten der heutigen, niedrigverzinsten Anleihen und was kann man dagegen tun?<\/p>\n

Risiko steigender Zinsen: Schrecken Sie Kursverluste?<\/strong><\/p>\n

<\/strong>Wie bereits in einem vorangegangenen Artikel beschrieben, befindet sich die Eurozone im Sommer 2013 in einer Phase historisch niedriger Zinsen. Der Marktzins f\u00fcr zehnj\u00e4hrige Staatsanleihen von AAA bis A- liegt um 2,5 Prozent, zehnj\u00e4hrige Bundesanleihen rentieren sogar nur bei 1,6 Prozent, f\u00fcnfj\u00e4hrige Bundesanleihen rentieren unter 1,0 Prozent.\u00a0 Wir hatten bereits im ersten Artikel zu Anleihen dargestellt, dass die Kurse der heute gehandelten Anleihen sinken m\u00fcssen, sobald das Zinsniveau zu steigen beginnt. Dies bedeutet konkret, dass alle Anleihen, die Sie heute kaufen, bei steigenden Zinsen tendenziell Kursverluste erleiden werden. Fachleute raten daher oft, in solch einer Situation nur Anleihen mit kurzen Restlaufzeiten von 1-3 Jahren zu erwerben, um dann bei steigenden Zinsen mit dem zur\u00fcckflie\u00dfenden Kapital h\u00f6her verzinste, neue Anleihen zu erwerben. Erwerben Sie l\u00e4nger laufende Anleihen, m\u00fcssten Sie diese bei Liquidit\u00e4tsbedarf sp\u00e4ter mit Kursverlusten verkaufen. Halten Sie die Anleihen mit langen Laufzeiten hingegen bis zur R\u00fcckzahlung, m\u00fcssen Sie \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum niedrige Zinsen in Kauf nehmen, obwohl unter Umst\u00e4nden die Inflation davon galoppiert.<\/p>\n

Modellanalyse steigender Zinsen: Dominieren Zinsertr\u00e4ge oder Kursverluste?<\/strong><\/p>\n

<\/strong>Wir haben den Einfluss steigender Zinsen auf die Kursentwicklung einer Anleihe anhand eines theoretischen Modells untersucht. Hierzu haben wir drei Investitionsstrategien verglichen: Kauf einer Anleihe mit zehnj\u00e4hriger Laufzeit, Kauf von einer Anleihe mit f\u00fcnfj\u00e4hriger Laufzeit und erneuter Kauf nach 5 Jahren und Kauf einer einj\u00e4hrigen Anleihe \/ Festgeld jedes Jahr \u00fcber zehn Jahre. Dar\u00fcber hinaus haben wir noch ein Anlagemodell getestet, das wir im folgenden Abschnitt eingehender beschreiben wollen, ein Anleiheportfolio mit gestaffelten, ausgewogenen Restlaufzeiten, die \u201eBond Ladder\u201c.<\/p>\n

Wir haben dabei ausgehend von den heutigen Zinsen f\u00fcr Staatsanleihen AAA bis A- zwei m\u00f6gliche Szenarien untersucht:<\/p>\n

    \n
  1. Mittelfristige Stagnation im Euroraum: Die Marktzinsen bleiben f\u00fcr vier weitere Jahre auf dem heutigen Niveau und steigen dann mit 0,5 Prozent pro Jahr, also zwei kleinen Zinsschritten der Europ\u00e4ischen Zentralbank pro Jahr.<\/li>\n
  2. Schnelle Erholung: Die Marktzinsen entwickeln sich bereits ab 2014 stetig nach oben, ebenfalls mit 0,5 Prozent pro Jahr.<\/li>\n<\/ol>\n

    In beiden F\u00e4llen haben wir angenommen, dass die Zinsdifferenzen zwischen den Laufzeiten konstant bei 0,25 Prozent bleiben, die Steilheit der Zinskurve also unver\u00e4ndert bleibt. Der Anlagebetrag betr\u00e4gt 10.000 Euro. Zinsertr\u00e4ge werden zum jeweils aktuellen Zins f\u00fcr ein Jahr wiederangelegt. Das Ergebnis ist dann wie folgt:<\/p>\n

     <\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
    Strategie<\/strong><\/td>\n\n

    Zinsertrag<\/strong><\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    Max. Kursverlust<\/strong><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    <\/td>\n\n

    Schnelle Erholung<\/span><\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    Stagnation<\/span><\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    Schnelle Erholung<\/span><\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    Stagnation<\/span><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    1 x 10 Jahre<\/td>\n\n

    2.695<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    2.695<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    560<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    20<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    2 x 5 Jahre<\/td>\n\n

    3.171<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    1.698<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    490<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    550<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    10 x 1 Jahr<\/td>\n\n

    3.066<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    1.292<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    0<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    0<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    Bond Ladder<\/td>\n\n

    3.058<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    2.179<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    350<\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    320<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

    Investitionsstrategien in Anleihen bei steigenden Zinsen<\/strong><\/p>\n

    Aufbauend auf unsere Modellanalyse bieten sich verschiedene Anlagestrategien an. Privatanleger, die auf eine schnelle Erholung und damit steigende Zinsen setzen, k\u00f6nnen zwischen drei Strategien w\u00e4hlen: 2 x 5, 10 x 1 oder die Bond Ladder.\u00a0 Die in unserem Buch Asset Allocation beschriebene Bond Ladder sieht vor, f\u00fcr jedes Laufzeitband eine Anleihe zu erwerben und diese bei F\u00e4lligkeit mit einer 10j\u00e4hrigen Anleihe zu ersetzen. Diese Strategie erzeugt bei 10j\u00e4hrigem Investitionszeitraum ein Anleiheportfolio mit 10 Anleihen und einer durchschnittlichen Restlaufzeit von 5,5 Jahren. Im Falle der schnellen Erholung bringt diese Strategie als zweitbeste hinter der 2 x 5-Strategie einen Gesamtertrag von 3.058 Euro, bei 350 Euro maximalem Kursverlust. Bei Stagnation ist die Bond Ladder ebenfalls die zweitplatzierte Strategie, diesmal aber hinter der 1 x 10-Strategie. Damit wird deutlich, dass die Bondladder nicht die absolut beste Strategie f\u00fcr alle Szenarien ist, in unsicheren Zeiten aber durchschnittlich das beste Ergebnis bringt. Anleger, die kein Szenario bevorzugen, machen damit absolut nichts falsch und k\u00f6nnen auf stetige Ertr\u00e4ge \u00fcber dem Niveau von Tages- und Festgeld setzen.<\/p>\n

    Alternativen zur Bond Ladder gibt es auch als ETF. Haben Sie keine klare Meinung zur Zinsentwicklung der folgenden zehn Jahre, sollte der gew\u00e4hlte Index, in den per ETF investiert wird, ebenfalls eine ausgewogene durchschnittliche Restlaufzeit \u00e4hnlich der Bond Ladder aufweisen. Der REXP und eb.rexx tun dies ann\u00e4hernd, wenn Sie auf Bundesanleihen setzen. F\u00fcr Staatsanleihen h\u00f6chster Bonit\u00e4t aber auch Unternehmensanleihen sind \u00e4hnliche Indizes als ETF verf\u00fcgbar.<\/p>\n

    Bevorzugen Sie hingegen eine der anderen Strategien, k\u00f6nnen Sie per ETF aus unterschiedlichen Laufzeitb\u00e4ndern w\u00e4hlen\u00a0 und diese entsprechend kombinieren. So gibt es beispielsweise den eb.rexx, aber auch andere Anleiheindizes mit Laufzeiten von 1-3 Jahren, 3-5 Jahren, 5-7 Jahren und 7-10 Jahren. Mit solchen ETF ist schnell eine Bond Ladder mit l\u00e4ngeren oder k\u00fcrzeren Restlaufzeiten als den oben genannten 5,5 Jahren zusammengestellt.<\/p>\n

    F\u00fcr alle Strategien gilt, dass bei kleinen Anlagebetr\u00e4gen die Transaktionskosten beachtet werden sollten. Ertr\u00e4ge k\u00f6nnen auch \u00fcber die Investition in Jahresgeld geparkt werden. Thesaurierende ETF reduzieren den Wiederanlageaufwand.<\/p>\n

    Res\u00fcmee<\/strong><\/p>\n

    Investitionen in Anleihen erfordern etwas Grundkenntnisse und einen Anlagehorizont von mindestens f\u00fcnf, besser zehn Jahren. Auch m\u00fcssen die Zielrichtung der Anlage sowie die Anlagealternative (Opportunit\u00e4t) klar sein. Urlaubssparer und H\u00e4uslebauer sparen besser mit Tages- und Festgeld. F\u00fcr langfristige Anleger haben Anleihen, insbesondere Staatsanleihen, h\u00f6chster Bonit\u00e4t eine Stabilisierungsfunktion in einem Portfolio mit Aktien und anderen Anlageklassen.<\/p>\n

    Unsere Modellrechnungen zeigen, dass ein gut nach Laufzeiten ausgewogenes Portfolio auch in einem Zinssteigerungszyklus nur geringe Kursverluste erleidet. Schnelle Zinssteigerungen flie\u00dfen \u00fcber die Neuerwerbe innerhalb einer Bond Ladder oder des eb.rexx in die Gesamtrendite ein.<\/p>\n

    Geht man hingegen davon aus, dass Europa auch in den folgenden vier Jahren oder sogar mehr Jahren keinen nennenswerten Zinssteigerungen aufweisen wird, empfiehlt sich der Kauf 10j\u00e4hriger Bundesanleihen respektive mehrerer Staatsanleihen h\u00f6chster Bonit\u00e4t dieser Laufzeit. Wird eine h\u00f6here Rendite gew\u00fcnscht k\u00f6nnen hier ETF langlaufender Staatsanleihen mittlerer Bonit\u00e4t und Unternehmensanleihen beigemischt werden. Die Bond Ladder weist eine geringere Rendite auf, vermeidet jedoch, mit der Zinserwartung komplett falsch zu liegen. Wenn die Zinsen doch schneller steigen sollten als erwartet, spielt die Bond Ladder ihre Vorteile aus. Ob Sie eine Bond Ladder selber aufbauen oder \u00fcber ETF erwerben, ist dabei eine Frage von Zeit und Gr\u00f6\u00dfe ihres Anlagebetrages. Wenig Zeit und kleine Betr\u00e4ge machen den ETF vorteilhafter.<\/p>\n

    8.08.2013<\/p>\n

     <\/p>\n

     <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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