{"id":710,"date":"2013-11-19T10:38:35","date_gmt":"2013-11-19T09:38:35","guid":{"rendered":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/?page_id=710"},"modified":"2013-11-19T10:44:50","modified_gmt":"2013-11-19T09:44:50","slug":"aktien-%e2%80%93-ist-eine-langfristige-anlage-in-schwellenlander-aktien-empfehlenswert","status":"publish","type":"page","link":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/?page_id=710","title":{"rendered":"Aktien \u2013 Ist eine langfristige Anlage in Schwellenl\u00e4nder-Aktien empfehlenswert?"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>\u00dcber m\u00f6gliche Startaufstellung eines Portfolios haben wir im vorangegangenen Artikel gesprochen. Die Grundaufstellung h\u00e4ngt von der Risikoneigung des Anlegers und der pers\u00f6nlichen Einsch\u00e4tzung der Anlageklasse ab.<\/p>\n

Diese Anlageentscheidung wird momentan dadurch zus\u00e4tzlich erschwert, sich in einem extremen Marktumfeld, dem nicht ausgewichen werden kann, positionieren zu m\u00fcssen. Die Aktienindizes in Industriel\u00e4ndern sind auf H\u00f6chstst\u00e4nden. Die Zinsen historisch niedrig. Sind Investitionen in Aktien der Schwellenl\u00e4nder dann noch interessant?<\/p>\n

Denn viele Schwellenl\u00e4nder schw\u00e4cheln momentan. Die Nachrichten der letzten Monate lassen vermuten, dass die Schwellenl\u00e4nder \u2013 und hier besonders die gro\u00dfen wie China, Brasilien, Indien und die T\u00fcrkei \u2013\u00a0nicht nur unter strukturellen, \u00f6konomischen und politischen Problemen leiden, sondern auch unter der Geldpolitik der westlichen Zentralbanken.<\/p>\n

Fakten<\/strong><\/p>\n

Langfristige R\u00fcckschau. <\/strong>Wir haben in der unteren Graphik den Verlauf der Euro-denominierten Indizes\u00a0 MSCI Welt (Industriel\u00e4nder), MSCI Schwellenl\u00e4nder (MSCI EM) und MSCI BRIC-Staaten seit Einf\u00fchrung des Euros dargestellt. Es ist offensichtlich, dass in dem untersuchten Zeitraum der MSCI Welt weniger schwankte als die beiden anderen Indizes.<\/p>\n

Der MSCI EM umfasst etwas \u00fcber 800 Unternehmen in 21 L\u00e4ndern. Da sich die Zusammensetzung nach der Marktkapitalisierung richtet, sind China mit 19,63 Prozent, S\u00fcdkorea mit 15,87 und Taiwan mit 11,85 Prozent die Schwergewichte, gefolgt von Brasilien mit 10,99 Prozent und S\u00fcdafrika mit 7,33 Prozent. Die neben China und Brasilien beiden anderen BRIC-L\u00e4nder Indien und Russland sowie die T\u00fcrkei sind mit geringeren Anteilen vertreten.<\/p>\n

Alle drei Indizes konnten sich weder der Dotcom- noch der Finanz- oder Staatsschuldenkrise entziehen. In den letzten Jahren waren die Ausschl\u00e4ge der Aktien aus den Schwellenl\u00e4ndern intensiver als die der Industriel\u00e4nder – sowohl bei den Auf- als auch den Abschw\u00fcngen. Den gr\u00f6\u00dften Einbruch gab es w\u00e4hrend der Finanzkrise 2008\/9, um dann im April 2011 fast wieder an das Allzeithoch anzukn\u00fcpfen. 2011 und auch in diesem Jahr gab es wiederum Einbr\u00fcche.<\/p>\n

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\"\"<\/a>Quelle: http:\/\/www.msci.com\/products\/indices\/country_and_regional\/em\/performance.html<\/p>\n

W\u00e4hrend die Anleger in den MSCI Welt nach der Dotcom-Krise erst wieder seit Anfang 2013 in die Gewinnzone gelangt sind, sind es die Anleger der anderen Indizes seit April 2005.<\/p>\n

Kurzfristige R\u00fcckschau. <\/strong>Schauen wir uns die Entwicklung der drei obigen Indizes \u00fcber einen k\u00fcrzeren Zeitraum an, verschiebt sich die Performance. Der MSCI Welt und MSCI BRIC tauschen die Pl\u00e4tze. Die Aktien der Industriestaaten haben sich in der letzten Zeit besser entwickelt als die der Schwellenl\u00e4nder, wobei besonders die BRIC-Staaten an Boden verloren haben. Wer vor zwei Jahren in den BRIC-Index investiert hat, w\u00fcrde per heute mit seiner Investition kein Geld verdient haben. Eine n\u00fcchterne Erkenntnis \u2013 gerade vor dem Hintergrund, dass besonders die BRIC-L\u00e4nder h\u00e4ufig als Wachstumstreiber der Weltwirtschaft bezeichnet werden. Denn deren aufholende Entwicklung sorgt f\u00fcr h\u00f6here Wachstumsraten des Bruttoinlandsproduktes, eine wettbewerbsintensivere Industrie und gr\u00f6\u00dfere inl\u00e4ndische Konsumnachfrage aufgrund des steigenden Einkommens.<\/p>\n

Sind die Schwellenl\u00e4nder trotzdem noch attraktiv?<\/p>\n

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\u00a0Quelle: http:\/\/www.msci.com\/products\/indices\/performance.html<\/p>\n

Probleme der Schwellenl\u00e4nder<\/strong><\/p>\n

Die Aktienkurse in den Industriel\u00e4ndern werden in erster Linie nicht von positiven fundamentalen Daten getrieben, sondern von der wachsenden, nach Anlagem\u00f6glichkeiten suchenden Liquidit\u00e4t. Denn ein von der Deutschen Bank gesch\u00e4tztes Minuswachstum f\u00fcr 2013 im Euroraum von etwa 0,2 Prozent kann eigentlich kein Argument f\u00fcr die Kursexplosion der letzten Zeit sein.<\/p>\n

Auf der anderen Seite wirken sich die Wachstumsprobleme der Industriel\u00e4nder in den Schwellenl\u00e4ndern aus. Es werden weniger Produkte aus den L\u00e4ndern nachgefragt. Ebenso haben viele dieser L\u00e4nder mit strukturellen Problemen zu k\u00e4mpfen wie China mit massiven faulen Krediten, Schattenbanken und regionalen Ungleichgewichten sowie der zu exportorientierten Wirtschaft. Oder auch L\u00e4nder wie Brasilien, Indien und Indonesien, deren W\u00e4hrungen unter teilweise enormen Kapitalabfl\u00fcssen leiden, die sich bessere Renditen aus Anlagen in Industriel\u00e4ndern versprechen. Gegen\u00fcber dem Vorjahr rechnet die Deutsche Bank mit einer Verlangsamung der Wachstumsrate in den Schwellenl\u00e4ndern. Sie reduzierte ihre Vorhersage f\u00fcr 2013 von 5,5 Prozent auf 4,5 Prozent.<\/p>\n

Neben hausgemachte Probleme sind die Schwellenl\u00e4nder von einer externen Gefahr betroffen, gegen die sie sich nicht wehren k\u00f6nnen. Sollten die FED und die EZB sich f\u00fcr einen Zinsanstieg entscheiden, um die Kreditschwemme zu verringern, werden sich die Geldstr\u00f6me aus den Entwicklungsl\u00e4ndern weiter Richtung Industriestaaten bewegen. Einen kleinen Vorgeschmack davon erlebten die L\u00e4nder im August als Marktteilnehmer vermuteten, dass die FED die Politik des billigen Geldes \u00e4ndern wird.<\/p>\n

Vorteile der Schwellenl\u00e4nder<\/strong><\/p>\n

<\/strong>Neben den momentanen negativen Meldungen aus den Schwellenl\u00e4ndern d\u00fcrfen jedoch die vergleichsweisen positiven Zukunftsaussichten, die besonders f\u00fcr langfristig orientierte Anleger mit als Entscheidungsgrundlage herangezogen werden sollten, nicht vernachl\u00e4ssigt werden.<\/p>\n

Die Volkswirtschaften der Entwicklungsl\u00e4nder wachsen unver\u00e4ndert dynamischer als die der Industriestaaten. Aufgrund der aufholenden Entwicklung und des Bev\u00f6lkerungswachstums, der sich auch in einem demographischen Vorteil ausdr\u00fcckt, da der Anteil junger, konsumorientierter Menschen stetig w\u00e4chst, ist zu erwarten, dass die Dynamik auch \u00fcber einen l\u00e4ngerfristigen Zeitraum anhalten wird. Der Rohstoffreichtum in den L\u00e4ndern wie Brasilien, Indonesien und Russland, sorgt f\u00fcr zus\u00e4tzliche positive Zukunftsaussichten. Sollte es den gro\u00dfen L\u00e4ndern gelingen, von der \u00fcbergewichteten Exportorientiertheit auf einen erh\u00f6hten Binnenkonsum umzustellen, d\u00fcrfte sich die Erfolgsgeschichte der letzten Jahrzehnte l\u00e4nger langfristig bemerkbar machen.<\/p>\n

Die Verschuldung der wichtigsten Schwellenl\u00e4nder liegt unterhalb der Industriel\u00e4nder. Die meisten der L\u00e4nder verf\u00fcgen \u00fcber positive Handelsbilanzen. Gesch\u00e4tzte 80 Prozent der globalen Weltw\u00e4hrungsreserven befinden sich im Besitz der Schwellenl\u00e4nder. Deshalb d\u00fcrften sie auch in der Lage sein, Rezessionen und Krisen besser als in der Vergangenheit zu bek\u00e4mpfen.<\/p>\n

Analyse der Korrelationen<\/strong><\/p>\n

In unseren B\u00fcchern<\/a> haben wir gezeigt, dass \u00fcber einen langfristigen Zeitraum betrachtet Aktienm\u00e4rkte mit Korrelationskoeffizienten von fast 0,7 bis 1,0 untereinander sehr hoch korreliert sind. Das gilt auch f\u00fcr die drei erw\u00e4hnten Indizes. Verk\u00fcrzen wir den Betrachtungshorizont jedoch auf etwa zwei Jahre seit Anfang 2012, ver\u00e4ndern sich die Koeffizienten. W\u00e4hrend der BRIC- und Schwellenl\u00e4nder-Index mit 0,93 noch sehr hoch korrelieren, verringert sich der Koeffizient f\u00fcr die Korrelationen von Schwellenl\u00e4nder- und Welt-Index auf 0,27 sowie die Korrelation der BRIC- und Welt-Indizes auf minus 0,02.<\/p>\n

Durch die Globalisierung sind die Aktienm\u00e4rkte eng verflochten. Langfristige Renditeschwankungen scheinen sich aus der Korrelationsanalyse historischer Daten nicht zu ergeben. Durch eine Investition in unterschiedliche geographische Aktienm\u00e4rkte k\u00f6nnen jedoch systemische Krisen, also allgemeine Marktrisiken wie wir sie in einigen BRIC-Staaten beispielsweise momentan vorfinden, abgefedert werden.<\/p>\n

Sollten Aktien aus Schwellenl\u00e4ndern im Portfolio sein?<\/strong><\/p>\n

Wir meinen ja. Neben den Ergebnissen aus der Korrelationsanalyse sprechen auch volkswirtschaftliche \u00dcberlegungen f\u00fcr eine Investition. Die demographischen Strukturen mit zunehmender Binnennachfrage, der Rohstoffreichtum und die relativ gesunden Staatsfinanzen stellen f\u00fcr die Schwellenl\u00e4nder ein gro\u00dfes Wachstumspotential dar. F\u00fcr langfristig orientierte Anleger, die einerseits die Chancen sehen und andererseits bereit sind, die h\u00f6heren Volatilit\u00e4ten der M\u00e4rkte zu akzeptieren, k\u00f6nnte es sich ohne Weiteres auszahlen, antizyklisch zur gegenw\u00e4rtigen Marktstimmung in die M\u00e4rkte einzusteigen und langfristig an der Entwicklung der M\u00e4rkte durch Investitionen in einen ETF auf beispielsweise den breit aufgestellten MSCI Emerging Market Index\u00a0 zu partizipieren.\u00a0<\/strong><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00dcber m\u00f6gliche Startaufstellung eines Portfolios haben wir im vorangegangenen Artikel gesprochen. Die Grundaufstellung h\u00e4ngt von der Risikoneigung des Anlegers und der pers\u00f6nlichen Einsch\u00e4tzung der Anlageklasse ab. Diese Anlageentscheidung wird momentan dadurch zus\u00e4tzlich erschwert, sich in einem extremen Marktumfeld, dem nicht … Lesen fortsetzen →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","template":"","meta":{"footnotes":""},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/710"}],"collection":[{"href":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=710"}],"version-history":[{"count":8,"href":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/710\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":725,"href":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/710\/revisions\/725"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/geldanlegen.com.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=710"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}